Les investisseurs obligataires s'attendent à ce que les pays émergents soient les plus durement touchés par la guerre commerciale

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Crédit d'image: AFP

New York: les investisseurs obligataires parient que les actifs des marchés émergents seront les plus durement touchés si les tensions commerciales mondiales continuent de calmer.

Attirés par la dernière tempête sur Twitter du président Donald Trump et son maintien avec des droits de douane plus élevés, ils vendent des actifs des marchés en développement à rendement plus élevé tout en réduisant la dette publique dans les économies avancées. Ou alors, ils attendent que le dernier pic de volatilité se calme.

Vanguard Asset Management s'attend à ce que les turbulences affectent les dettes les plus risquées – telles que celles de l'Ukraine, de l'Argentine et de l'Indonésie -. Deutsche Bank AG préfère prendre une position courte sur le rand sud-africain en tant que stratégie défensive, tandis que Nomura Asset Management évite d’ajouter de nouvelles transactions avant une éventuelle décision des États-Unis d’augmenter les tarifs sur les produits chinois.

Les investisseurs réduisent les risques et recherchent la sécurité face à la récente flambée de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, qui va nuire à une économie mondiale qui avait à peine commencé à montrer des signes de reprise. Dans un signal inquiétant jeudi, une partie de la courbe de rendement américaine a brièvement été inversée pour la première fois depuis mars, laissant présager une récession.

Le risque d'une guerre commerciale totale avec la Chine s'est accru depuis que Trump a menacé de faire plus que doubler les droits de douane sur la nation asiatique, et comme Beijing l'a déclaré, il a été contraint de prendre des mesures de représailles. Cette décision intervient après que les discussions entre l'envoyé principal de Xi Jinping et ses homologues américains à Washington aient peu progressé jeudi, l'ambiance étant à la baisse, selon des personnes proches des discussions. Les négociations devaient reprendre vendredi matin à Washington.

"Je ne ferai rien", a déclaré Richard Hodges, un gestionnaire de fonds chez Nomura Asset Management, qui ne s'attend pas à ce qu'un accord commercial entre Washington et Beijing soit conclu avant la fin de l'année. "Trump jouera trop souvent avec Wolf et les marchés ne croiront rien de ce qu'il dit."

Les tensions commerciales ont ravivé les rendements des obligations allemandes à 10 ans, considérées comme l’un des actifs les plus sûrs de l’Europe, ont de nouveau glissé sous zéro pour cent cette semaine, alors que leurs équivalents américains se rapprochent du niveau le plus bas depuis plus d’un mois. Les stocks mondiaux ont chuté et les devises des marchés émergents se sont affaiblies par rapport au dollar.

Selon Nomura Asset, les rendements des bons du Trésor à 10 ans pourraient s’inscrire au-dessous du minimum de 2,34% enregistré cette année, contre environ 2,44% actuellement.

Le taux est sur la voie de la plus forte baisse hebdomadaire depuis mars, même après une enchère du Trésor mercredi, la demande la plus faible depuis une décennie – ce qui indique que de nombreux acteurs sur le marché préfèrent rester à l'écart, attendant l'incertitude des échanges.

Les conditions de marché actuelles sont bonnes pour un portefeuille «défensif», selon Aberdeen Standard Investments.

«Je suis long, américain et italien», a déclaré James Athey, un gestionnaire de fonds chez Aberdeen Standard.

Les investisseurs des marchés émergents sont inquiets. Selon la Deutsche Bank, la crise mondiale affectera durement les prix des produits de base, ce qui aura des répercussions négatives sur les devises telles que le rand, le peso colombien et la roupie indonésienne. Alors que les États-Unis seront relativement à l'abri de la crise, les marchés chinois vont probablement subir des tensions, selon Robeco Institutional Asset Management BV.

«Les chances qu'un accord commercial ne se concrétise pas ou sera considérablement retardé ont considérablement augmenté», a déclaré Fabiana Fedeli, responsable mondiale des actions fondamentales chez Robeco. "Nous nous attendions à ce que la Chine soit la plus touchée."

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