Les détaillants trouvent du soleil mais les nuages ​​persistent

«À l'aube du quatrième trimestre, l'arrière-plan n'aurait pas pu être plus négatif pour les détaillants», a déclaré Oberg. "L'économie a commencé à se dégrader, le dollar australien était en baisse et Amazon commençait à gagner du terrain.

"Il a également été signalé qu'un certain nombre de petits détaillants s'effondraient et que le trafic piétonnier diminuait autour de Noël."

La peur recule

Selon Hugh Dive, directeur des investissements chez Atlas Funds Management, la crainte de voir le géant américain de la vente au détail en ligne s'emparer de la part de marché des opérateurs historiques australiens l'an dernier semble s'être atténuée cette année.

"Je pense qu'Amazon a été beaucoup plus lent à monter que prévu", a déclaré le gestionnaire de fonds. "Il n'a pas acquis autant de traction que prévu."

Atlas est un investisseur de JB Hi-Fi et Dive dit que la société est «superbement gérée» avec des marges de bénéfice avant intérêts, impôts et amortissements (EBITDA) comparables à celles des meilleurs détaillants du monde.

Il note que de nombreux noms de consommateurs discrétionnaires restent relativement peu coûteux, même après de bonnes performances depuis le début de l'année. «Tout a un prix. Ils sont très bon marché et il y a une marge de sécurité. "

Les détaillants continuent également de figurer parmi les valeurs les plus pénalisées sur le marché – ce qui signifie que les investisseurs parient que les cours des actions du secteur vont finir par chuter.

Il y a des risques pour le secteur. «Le consommateur subit beaucoup de stress», a déclaré Jun Bei Liu, gestionnaire de portefeuille chez Tribeca Investment Partners.

La confiance des consommateurs

La confiance des consommateurs s'est effondrée avec les prix de l'immobilier. Les prix de l'immobilier à Sydney ont baissé de 14,5% et ceux de Melbourne, de 10,9% au début du mois de mai, la baisse par rapport au sommet de 2017 ayant été pire que celle observée pendant la crise financière mondiale.

La santé du consommateur est devenue un sujet de préoccupation majeur pour la Banque de réserve d’Australie, qui a souligné que la baisse des investissements sur le marché de l’immobilier et la baisse de la consommation constituaient les deux risques les plus importants pour l’économie cette année.

Les marchés s'attendent à ce que la banque centrale abaisse son taux de change officiel pour soutenir la croissance économique, passant de 1,5% à 1,25% en août, prix pleinement intégré.

«S'il y a une réduction du taux d'intérêt qui aidera, bien sûr, à rendre les logements plus abordables», déclare Liu de Tribeca, évoquant l'impact potentiel de la baisse des taux d'intérêt sur le marché de l'habitation.

Mais Liu, qui sous-pondère les actions sensibles à la consommation, estime que la hausse des prix des actions du secteur de la consommation discrétionnaire depuis le début de l'année reflète en partie déjà les attentes du marché quant à la baisse des taux d'intérêt cette année.

"Je pense qu'ils sont allés trop loin à un moment où les revenus sont sous pression", dit-elle. «Compte tenu de l’évolution actuelle des évaluations, on s’attend à une nette amélioration des bénéfices.

"Nous attendons beaucoup de ces sociétés qu'elles atteignent leur chiffre d'affaires en juin et je m'attends à ce qu'elles sous-performent. Il est difficile de les voir progresser."

Liu reconnaît que les détaillants, ainsi que les autres stocks destinés aux consommateurs, sont relativement bon marché, mais dit qu'il est difficile de convaincre le secteur d'affecter des capitaux au secteur, compte tenu de ses perspectives immédiates.

Taux d'intérêt

Cependant, Oberg de Wilson Asset Management affirme que si les taux d'intérêt baissent, cela peut aider à redonner le moral des consommateurs ainsi que des détaillants.

"Les baisses de prix des maisons ont été assez sauvages et je pense que des taux d'intérêt plus bas pourraient aider les cours des actions à court terme", a déclaré le gestionnaire du fonds.

"A court terme, je pense que le secteur a l'air d'aller bien, mais ce n'est pas sans risque", note-t-il. "Les cours des actions ont été durs et les investisseurs doivent être prudents et sélectifs".

L'élection est un autre facteur pour le secteur de la vente au détail. Si le parti travailliste de l'opposition gagne, il devrait axer ses mesures politiques sur les bas et moyens revenus, selon M. Dive, ce qui pourrait aider à stimuler les dépenses de consommation.

Oberg est d'accord. "Si le parti travailliste l'obtient, il semble chercher à se stimuler, de sorte que les détaillants pourraient être stimulés en juillet et en août", a-t-il déclaré.

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