3 points à retenir des résultats du premier trimestre de Plug Power – The Motley Fool

Puissance de prise (NASDAQ: PLUG), un leader des solutions de piles à combustible, a publié ses résultats du premier trimestre la semaine dernière. La société a enregistré 18,6 millions de dollars sur la ligne du haut pour les trois premiers mois de l'année, manquant l'objectif de revenus consensuel des analystes de 34,5 millions de dollars. Une autre déception est venue au bas du compte de résultat, où il a annoncé une perte de 0,15 $ par action, ce qui est inférieur à la perte de 0,08 $ par action attendue par les analystes.

Les performances trimestrielles d'une entreprise ne se limitent toutefois pas à deux chiffres. Nous allons donc examiner de plus près le rapport pour en savoir plus sur les performances de Plug Power.

Un homme examine des documents financiers tout en utilisant une calculatrice.

Source de l'image: Getty Images.

1. une question de temps

La croissance de son chiffre d’affaires est peut-être l’un des atouts de Plug Power, mais les investisseurs ne seraient pas en mesure de le dire en se basant sur les résultats du premier trimestre de la société. Alors que Plug Power a réalisé un chiffre d'affaires de 26,4 millions de dollars au premier trimestre 2018, la société a enregistré une baisse de près de 30% d'une année sur l'autre au trimestre précédent, avec des ventes de 18,6 millions de dollars. Pour tenter d'apaiser les inquiétudes des investisseurs lors de la téléconférence de la société, le PDG Andy Marsh a attribué cette baisse au calendrier d'un accord de financement de projet conclu six jours après la fin du trimestre. En outre, Marsh a rappelé aux investisseurs qu’en raison de la saisonnalité de l’activité, le second semestre représente habituellement les deux tiers du chiffre d’affaires annuel de la société.

Bien que les revenus de Plug Power aient été décevants au premier trimestre, ils n’ont pas affecté les prévisions de facturation brute de la direction pour 2019, comprises entre 235 et 245 millions de dollars, que la direction a réitérées à l’appel. Marsh a ajouté que la société poursuivait ses pourparlers avec ses clients potentiels et prévoyait de "faire quatre annonces commerciales majeures en 2019."

2. Légèrement bonnes nouvelles

Depuis le quatrième trimestre de 2018, le premier trimestre au cours duquel Plug Power a généré un EBITDA ajusté positif a été un trimestre record pour la société. Les investisseurs étaient donc impatients de voir comment la société avait suivi cette performance au premier trimestre. Bien que la société ait publié un BAIIA ajusté négatif de 6,7 millions de dollars, elle est revenue dans le rouge, mais les investisseurs avaient de bonnes raisons de considérer sa performance comme un succès.

En pourcentage de la facturation brute, le BAIIA ajusté est passé de 35,7% au premier trimestre 2018 à 29,4% au premier trimestre 2019, ce que la direction attribue en grande partie à la baisse du coût des services au premier trimestre de 2019. À l'instar des prévisions de facturation brute réaffirmées, La direction continue de s’attendre à un EBITDA ajusté positif pour 2019.

3. Le cas curieux de flux et reflux

Compte tenu des performances mitigées de Plug Power en ce qui concerne le compte de résultat, les investisseurs se sont probablement tournés vers le tableau des flux de trésorerie pour voir comment la société se comportait au premier trimestre. Sans surprise, la nouvelle n’était pas bonne: Plug Power a déclaré un cash-flow opérationnel négatif de 36,3 millions de dollars, soit une diminution significative par rapport aux 24 millions de dollars négatifs déclarés au cours de la même période en 2018. Compte tenu du mauvais timing de l'accord de financement du projet susmentionné, La direction a attribué cette sortie de trésorerie plus importante à un investissement accru dans le fonds de roulement à mesure que la société constituait ses stocks.

Bien que la consommation de trésorerie importante de Plug Power au premier trimestre ne soit pas une si grande surprise, le point un peu choquant est apparu plus tard dans la lettre aux actionnaires lorsque le chiffre d'affaires opérationnel de 2019 de la société "pourrait se situer entre légèrement négatif et légèrement positif, compte tenu du calendrier sur les déploiements et les recouvrements de créances ". Cela semble être une prédiction plutôt audacieuse étant donné que la société a déclaré au cours des cinq dernières années un flux de trésorerie opérationnel annuel moyen de 47,2 millions de dollars, selon Morningstar.

Mais ce n’était pas seulement les prévisions qui étaient surprenantes, c’était les commentaires de la direction les entourant. En réponse à la question d’un analyste sur la téléconférence, le directeur financier, Paul Middleton, a déclaré: "Oui, je ne pense pas que nous ayons – pour être honnête, Jeff, nous n’avons jamais donné d’indications sur les flux de trésorerie d’exploitation, une tentative pour essayer de donner une couleur à ce sujet, en particulier en donnant des conseils et une aide à la SEC en ce qui concerne la manière de parler de nos résultats. " Le commentaire de Middleton semble curieux, considérant que Plug Power avait identifié un objectif de flux de trésorerie opérationnel pour 2016 lors de la publication de ses résultats du premier trimestre de la même année.

Plug Power identifiant divers objectifs pour 2016.

Source de l'image: Plug Power.

Peut-être qu'il a la mémoire courte. Peut-être qu'il ne donne pas autant de poids à un "objectif" qu'à "un guidage". Quoi qu’il en soit, il convient de noter qu’en 2016, Plug Power avait manqué son «objectif» et avait dégagé un cash-flow opérationnel négatif de 30 millions de dollars.

La conclusion électrique

Restée fidèle à ses convictions, la direction reste attachée à ses revenus et à son EBITDA ajusté pour 2019. Bien que ces deux prévisions semblent réalisables, il semble que la prévision de trésorerie opérationnelle soit concernée, mais ses yeux sont peut-être plus grands que son ventre. Pour une entreprise qui a récemment progressé dans la reconstruction de la confiance des actionnaires, la prévision de trésorerie semble un peu téméraire et inutile. Néanmoins, il offre aux investisseurs quelque chose d'autre à surveiller, tout au long de 2019.

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