Le fabricant de robotique Fanuc est une machine bien huilée

Les négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine ont eu un impact important, puisqu'un cinquième des ventes ont été réalisées en Chine et que de nombreuses entreprises ont reporté leurs dépenses en capital. À long terme, cependant, la demande de la Chine en robotique devrait rester robuste, alors que de plus en plus de travailleurs cherchent un emploi dans les emplois de bureau. Sur une note plus positive, les commandes au quatrième trimestre ont augmenté de 2,6% en glissement trimestriel après avoir atteint un nadir.

Le coût des ventes a diminué plus lentement que les revenus, en baisse de 7,2% pour s'établir à 369,8 milliards de yen. Cela signifie que les marges bénéficiaires brutes se sont contractées de 3,4 points de pourcentage pour atteindre 41,8%. Ce chiffre est encore beaucoup plus élevé que celui de ses pairs, où la médiane est de 27,95%, ce qui souligne les importants avantages en termes de coûts dont bénéficie Fanuc. La société se situe presque au sommet du secteur (97e centile), principalement grâce à l'utilisation de robots et à l'automatisation des usines dans ses usines et à l'emploi de moins de travailleurs humains que de pairs.

Le résultat opérationnel s’établissait à 183,5 milliards ¥, en baisse de 26,5% sur un an, mais toujours en avance sur les prévisions (en hausse de 11,9%). Compte tenu de la faiblesse du secteur des smartphones et des incertitudes quant à la résolution de la guerre commerciale américano-chinoise, la direction a présenté des perspectives prudentes, prévoyant une baisse des ventes (en baisse de 15,5%) et une rentabilité (résultat opérationnel en baisse de 53,6% et bénéfice net en baisse) 59,6%) pour cet exercice.

Trop conservateur

Le point de vue de la direction nous semble beaucoup trop conservateur, en particulier avec l’économie chinoise montrant récemment des signes positifs. En effet, le résultat net «consensus» pour cet exercice est estimé à 100 milliards de yens (1,31 milliard de dollars) contre 62,3 milliards de yens par la direction.

Nous pensons également que la Chine et les États-Unis (en particulier Donald Trump, qui voudra être réélu) ont tout intérêt à ne pas renoncer à des pourparlers. Un règlement commercial renforcerait le sentiment des investisseurs envers Fanuc.

Dans l’ensemble, Fanuc affiche des marges parmi les plus élevées de son secteur. La société utilise des robots pour construire d'autres robots dans ses usines de la préfecture de Yamanashi, réduisant ainsi les coûts de main-d'œuvre élevés. Selon nous, Fanuc est une machine bien huilée avec des avantages en termes de coûts permettant de maintenir des marges solides dans le secteur, même lorsqu'elle subit des contractions périodiques de la demande.

Greg Smith est responsable de la recherche chez Fat Prophets, société de gestion de fonds et de gestion de fonds. Les intérêts associés à Fat Prophets déclarent une participation dans Fanuc. Pour un essai gratuit du commentaire quotidien du marché par Fat Prophets, cliquez ici. ici.

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